财报全方位：国际广告业务承压，TTD“跌”到买点了？

概括：The Trade Desk即将公告第都于净资产。来自理应的证据表明，第都于净资产极快，可以期待The Trade Desk获得类似的结果。然而，鉴于TTD股票的总价无论如何很低，是去年EBITDA的80倍，其净资产须要很难产生惊艳。

The Trade Desk（纳斯达克股票代码：TTD）是一家实力极快的的广告最初技术Corporation。鉴于我们都知道情况如此，其股票总价很低。

另外，TTD定于5同年10日（星期六）收市后公告第都于收益结果。这家科技产业Corporation此前公告的第四季度收益低于下城的共识，但低于近现代上极快的季度收益增长速度，这让人担忧它第都于的增长速度能否降到预期。

虽然每个人都希望股市迅速下降时，但短期无论如何看不到相关迹象。更重要的是，对冲也许没有明确指出欧洲的事件以及这也许对The Trade Desk造成了的影响。

TTD同年线图（也许：隆途羊羊）

逆风尚未结束，收益增长速度难超预期

三个同年前，我写道，The Trade Desk近来多年来是对冲的备受瞩目，而且大多数才会无论如何如此。尽管许多理应在以前几个同年都被囤积，但TTD并没有真正失去任何阵地。

这导致最初对冲现在转入该股票迫使支付去年收益的23倍，将不足以找到引人注意有吸引力的仍要。

正如上图，在以前的3个同年里面，TTD的体现不是后果的，但也不是正仍要。

另一方面，从上都于财务报告须要来看，2022年第都于的收益最大限度是同比增长速度多达40%。而上周也才37%的同比增长速度，这让人相信它能否充分利用这个最大限度。

除此之外，出发点最大的不确定性是TTD对2022年第二季度净资产的聘请如何？

TTD以前蓬勃拓展的原因在于，它是一个独立的需求方该平台并成为倍数的其公司的优先选择。

它为的广告代理商提供了一个低度可拓展和可量度的解决方案，用于在全球该平台上购买倍数的广告，消费主义的一些公司让它在以前增长速度极快。

我的第一个担忧也基于此，欧洲深陷衰弱的影响是否会对澳大利亚的的广告科技产业Corporation造成了受控？

The Trade Desk总收益的13%以上来自其国际业务。如果这一收益流放缓，我相信这也许会继续导致 The Trade Desk 的收益增长速度率放缓并低于其低管的收益预期。

微观压力之下，TTD总价是否偏低？

The Trade Desk的第都于须要引述其EBITDA降到约9500万美元。鉴于第都于有时候是的广告科技产业Corporation的淡季，这假定全年其EBITDA 最大限度是到4亿美元，TTD的折扣约为去年EBITDA的80倍。

从低管们的论点来看。在Jefferies和RBC将最大限度价从 105 美元下调至 85 美元之后，股价在股市前一天上升了7% 以上。RBC 低管表示，TTD 的第都于也许是其“一年里面最具单打独斗性的微观季度”。

RBC届时结果将在其估计范围内，但没有以前看不到的增长速度幅度。鉴于充满单打独斗的微观环境，届时管理层将维持其激进的须要。

KeyBanc低管贾斯汀·弗雷泽（Justin Patterson）也届时 TTD 的体现将在预期之内，因为它“跨纵向信息技术多元化，欧洲敞口（不到）10%，并且没有看不到的广告回调”，尽管微观经济压力和低财政赤字对整个互联网的广告行业。

RBC表示，届时市场单打独斗将在去年下半年缓解，“理应里面的旅游和零售店纵向行业有所衰退”，这也强调了 TTD 的“业务在形式和纵向信息技术的多元化”是积极的.

SA撰稿人Albert Lin也强调了Netflix提议进发的广告信息技术，这是他看好TTD的一个原因，并引述“作为最大的独立 DSP，TTD 坚信地聚焦为倍数娱乐越来越受到的广告拥护的愿景的主要受益者”。

尽管低管们看好The Trade Desk下半年的拓展，但我不足以强迫自己为该股票支付去年80倍的EBITDA。

原因很比较简单，由于TTD在2020年的持续增长速度，许多对冲大声疾呼它是一家“购回并转给”的Corporation。这假定它的总价并没有真正有意涵地与其他的广告最初技术Corporation三人拉回合理区间。

文|美股研究会（ID:meigushe）