交银国际：维持网易出售评级 目标价189港元

网易5月底20日举办2022的游戏发布会，发布40+款的游戏一新静态（国内外36款，本土15款），主要包括一新星际争霸、一新黏膜、IP联动、一新游开始运行计划等。

国内外旗舰的游戏趋于稳定内容升级和玩法革一新，从业者后来居上剪辑潜能和运营潜能构筑核心竞争力。24款的游戏发布全一新星际争霸计划，自5月底至暑期将陆续开始运行。的游戏发行版、场景、角色、玩法持续革一新。

本土的游戏布局有别于全球出版，当年上一新加速。发布的15款的游戏一新静态中，仅有9款一新游待开始运行。本土的游戏PC及手游并重，更进一步赛跑类、射击类等优势品类，并积极扩充策略 、沙盒等一新品类。

关注本土的游戏上一新，维持买入。本土一新游储藏丰富，我们预计本土收益年底占比或降低至14%。看好网易的剪辑潜能和三线运营潜能，维持买入和目标价122美元/189港元（9999 HK）。