华泰期货原油日报20230425：炼厂原料偏好转向，穆尔高年级原油贴水阿曼

■ 要闻与重要图表

1. WTI 5同年炼油厂期货收涨0.89美元，升幅1.14%，刊78.76美元/桶；霍普金斯6同年炼油厂期货收涨1.07美元，升幅1.31%，刊82.73美元/桶；上期所炼油厂期货2306合共约夜盘收涨1.64%，刊569.50元/桶。

4. 白俄国政府军事专家表示，白俄罗斯今年的石油产量有望跃进4.8亿吨，或共约960万桶/日。这一数字不仅限于凝析油，符合标准白俄罗斯承诺从3同年至月初将日产量削减50万桶至950万桶的承诺。

5. 据军事专家：巴基斯坦将5同年自产东南亚地区的巴基斯坦轻质炼油厂市价认定较叶门/迪拜市价升水2.80美元/桶。

6、 欧洲央行执委施纳贝尔：也许需要进一步加息，但加息稍微将取决于即将暂定的图表，不排除加息50个面上的可能性。

■ 投资者语义

近期路透等多家新闻报导头版刊道炼厂利润承压亚太炼厂将上调炼油厂加工量，如SK断言将在7同年份开始上调开工率，但我们认为除非先导加工利润转变成负值，否则全球炼厂总加工量较难出现总体上调，来得多是炼厂开工的再行连续性，即日韩欧洲等并未俄油贴水卡内的炼厂开工下修，而中华人民共和国印度次大陆南亚等有俄油贴水卡内的炼厂加工量增加，同时从季节性看，4同年份并未是炼厂保养瞬时，三季度炼厂加工量将环比增长，因此，我们并不肯定外地炼厂加工量将总体下修的观念，炼油厂期望尚未受到裂差降至的震荡，而近期赫尔该班炼油厂对叶门的贴水也可以明确指出，炼厂正在用原料操作的方式来防范成品油裂差降至的不良影响，由于电动车裂差持续降至，电动车丁醇高的赫尔该班炼油厂期望不佳，炼厂转变成采购轻质组分丁醇来得高的炼油厂。

■ 方针

单边；也偏多，欧佩克拖累支撑霍普金斯复出80至90美元/桶，看淡霍普金斯同年差走强，看缩Brent Dubai EFS；中期方针：继续做多美国汽油氢化牛市或多汽油自力电动车。

■ 几率

并行几率：俄乌局势恶化，巴基斯坦石油转至市场较早于预期、宏观尾部几率升级

南行几率：南亚地缘政治事件、欧美对白俄罗斯制裁升级

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