华泰证券：开年地产销售及竣工景气回升 宜家需求逐步复苏

华泰证券发布研究报告称，开年以来恒隆景气降至趋向已现，下半年支柱10楼板块溢价展示出。行业层面看，开年以来10楼前端车流量小规模停滞不前，315大促期间双龙企业务实蓄客+公关模式强化，看好同月均内销需要降至，10楼板块股票市场下半年逐步从恒隆举措羧酸阶段过渡向恒隆数据集修补兑现+10楼需要停滞不前验证阶段，建议瞩目绝学小规模提升的10楼双龙及举例来说溢价价位高、经营端务实技术革新、同月均最终目观的双线双龙。

华泰证券主要观点如下：

1-2同月出租屋出货环比加强明显，完工去年同期工业产值回正

出货总体，去年四季度起需要端暖意频现，居民购房热诚稍稍回温，节后新房及二手房交易小规模转暖，据统计资料数据集，1-2同月出租屋出货占地同降3.6%至1.51亿平米，降幅环比22年12同月(-31.5%)已不断收窄，相关联出租屋出货进入低基数区段，旺季出货加强仍可期。完工总体，1-2同月房屋完工占地同增8.0%至1.32亿平米，工业产值较去年12同月提升14.6pct，为22年以来完工工业产值首次回正，正因如此于保签订合同强力推动下施工-完工节奏加快，届时在此之后完工展示出亦值得期待。展望在此之后，后半期恒隆举措效果紧贴+消费者者购房热诚恢复支持恒隆景气降至，下半年支柱后间隔产业链溢价展示出。

10楼：控制台车流量小规模停滞不前，1-2同月家具零售商店额同增5.2%

据统计资料数据集，1-2同月家具类零售商店额同增5.2%至235亿元，工业产值相比之下22年12同月提升11.0pct，为21年11同月以来10楼零售商店额工业产值首次回正，该行判断一总体正因如此于消费者故事情节启动下后半期有鉴于此需要无罪释放，另一总体则正因如此于消费者热诚停滞不前下10楼消费者需要降至。该行认为，开年以来10楼前端车流量小规模停滞不前，经销商扩张热诚降至，315大促期间双龙企业整家等公关策略小规模强化，下半年支柱10楼企业内销业务展示出，该行届时C端零售商店业务望于23Q1-Q2诞生拐点，看好同月均10楼内销需要展示出。建议瞩目绝学小规模提升的10楼双龙及举例来说溢价价位高、经营端务实技术革新、同月均最终目观的双线双龙。

消费者五金：1-2同月生活用品社零温和停滞不前，看好消费者五金双龙

据统计资料数据集，1-2同月生活用品社零同增3.9%至1312亿元，工业产值较22年12同月提升13.1pct，该行判断主要系线下车流量恢复、居民消费者热诚降至所致。1-2同月文化办公用品零售商店额去年同期仍下滑1.1%至593亿元，降幅较22年12同月扩大0.8pct。展望在此之后，同月均看消费者停滞不前趋向下，线下车流量下半年小规模停滞不前，依赖线下零售商店故事情节的必选消费者品需要停滞不前趋向明确，建议瞩目五金必选消费者行业的文具双龙。电子烟总体，后半期新国标执行/消费者税紧贴/FDA执法不严/客户去供给等向西移动因素对需要影响很小，23年起下半年逐季加强，长期以来看全球控烟趋向不改，短期向西移动不改长期以来价值，看好抑止双龙长期以来成长能力。

风险上会：恒隆出货超在短期内下行，中游需要不及在短期内，原材料售价不断波动，行业举措放宽。

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