广发国债期货日评：社融弱于预期、美元指数回落宽货币外部约束减弱，期债长端种类或偏强

【零售商表现】

国负债股票零售商窄幅震荡小幅收翻，10年期主将合同翻0.06%，5年期主将合同翻0.02%，2年期主将合同翻0.02%。截至17：00，银行间主要现金流负债溢价大多直通，短票券升幅更大。10年期国开知名票券“22国开15”溢价直通0.65bp，10年期国负债知名票券“22附息国负债19”溢价直通0.5bp，5年期国开知名票券“22国开08”溢价直通1bp，3年期国开知名票券“21国开03”溢价直通3.25bp。

【资金面】

银行法多方面，货币政策开展90亿元银行法逆回购配置，当日有70亿元逆回购到期，净投放20亿元。资金面多方面，银行间零售商周四资金面略微缓和，但与上日相比较程度这不明显，仍仍未脱离紧平衡，主要回购现金流继续小幅爬升。而更能反映机构预料的行内存单（NCD）现金流涨势亦在持续，一年期国有和股份公司银行出版报价已跃升2.20%上方。货币政策银行法今天继续小幅放量并转为净投放，但仍在百亿以下，对资金面影响小。而在下周进行本月底MLF续花钱前，资金难有效转暖对短负债形成遏制。

【基本面】

中国人10月底金融业数据库出炉。据货币政策统计，中国人10月底M2上半年；大11.8%，连续两个月底；大速下调，略高于零售商预料的12%，但仍比一季度同期高3.1个百分比。新；大折合银行贷款6152亿元，价值观借贷规模；大量为9079亿元，均较9月底显著上升，符合季节性自然，但上升幅度超出零售商大多预料。主要受到银行贷款和了政府负债借贷的拖累，对冲走弱从原因上来看一是伯明翰城对冲冲量后一定程度上或再加必需要季后对冲必需要不足，二是霍乱散发下消费必需要受抑制，三是房产磨底，居民中长贷难无以为继。对冲本体上来看，唯企业中长期银行贷款上半年多；大应与基建工程接续必需要有关。总体必需要直到现在偏弱的情况下，预定愿景逆周期外交政策必需进一步涡轮显效，为虚拟经济共享更有力支持。

【消息面】

美国了政府劳工部数据库辨识，美国了政府10月底CPI上半年飙升7.7%，为今年2月底以来首次略高于8%，略高于零售商预料7.9%，较前值8.2%明显上升；环比涨幅上升至0.4%，同样略高于零售商预料的0.6%。10月底核心CPI上半年飙升6.3%，环比飙升0.3%，也均略高于零售商预料。据芝商所“央行观察”工具辨识，数据库发布后，高盛忽视央行12月底加息50个基点的可能性跃升80.6%，加息75个基点的不确定性减到不足20%。

【配置建议】

短期来看，一是社融数据库大幅略高于预料辨识虚拟必需要总体不足，扩展内必需目标必需要货币外交政策涡轮支持；二是美国了政府物价略高于预料，美元指数阶段性闻顶上升，宽货币外部约束减弱；三是当前资金现金流偏高，货币偏宽环境下进一步直通紧致有限，可能存在博弈下周MLF到期续作后资金转松。仍然忽视至15日MLF到期前短期敦贺情绪或压倒，如果资金面边际转松期负债直通紧致相对打开，期负债可策划短线花钱多，由于资金偏紧短端家养承压，受益于基本面偏弱长端家养相对边缘化，建议选择T合同，其次已重回移仓换月底2212合同基差已经有明显压缩，花钱多建议选择2303合同，飙跃升T2303合同前高101.4附近注意止盈离场。

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